Was sind Futures?

Futures stellen Terminkontraktgeschäfte (Futures-Kontrakt), also eine gegenseitig bindende Vereinbarung zweier Vertragsparteien, dar.

Ein Kontrakt vereinbart

den genau bestimmten Vertragsgegenstand, den sog. Basiswert ("underlying"), wie z. B. Waren, Devisen, Aktienindizes oder sonstiges,
in einer ganz bestimmten Menge (konstante Quantität an Gütern)
zu einem fixierten zukünftigen Zeitpunkt (dem "Termin")
zu einem konkreten, bereits bei Vertragsabschluss festgelegten Preis (dem Futureskurs, Futures-Preis)

zu liefern (Verkauf des Futures = Short-Futures-Position) bzw. abzunehmen und zu bezahlen (Kauf des Futures = Long-Futures-Position) oder gegebenenfalls einen Wertausgleich vorzunehmen.

Aktienindex-Future stellt nach einer eingegangenen Position (sowohl long als auch short möglich) die Verpflichtung, den selbigen Titel zu einem bereits bei Vertragsschluss in der Zukunft (fixiert) liegenden Zeitpunkt (oder früher) zu kaufen ("long") bzw. zu verkaufen ("short") … man nennt dies auch Glattstellen einer eingegangenen Position.
Sowohl beim eingehen der Position als auch beim Glattstellen der Position werden die Preise über die aktuell notierten Börsenkurse festgestellt.

Zur eindeutigen Wertberechnung eines Index-Futures ist die jeweilige in Punkten wiedergegebene Indexzahl des Futures ("Börsenpreis" eines Index-Futures). Beim S&P500 Aktienindex-Futures beispielsweise beträgt der Multiplikator für einen jeden vollen Indexpunkt 50 USD. Angenommen der Futureskurs im S&P500 Aktienindex-Futures steht bei 1000 Indexpunkten, dann ergibt sich ein Marktwert des Index von insgesamt 50 USD × 1000 = 50.000 USD.

Wert eines Future- Kontraktes = Indexkurs (Indexpunkte) * 50 USD (z.B. S&P500 emini)
Ein Aktienindex-Future- Kontrakt bildet den Index einmal vollständig ab, damit ist der Kontrakt, wie oben beschrieben, 50.000 USD wert.

Ticks
Für Index-Produkte legen die Börsen bindende und dauerhafte Regelungen über die geringst mögliche Abstufung des Indexstandes im laufenden Handel (normierte minimale Preisveränderung, kurz "Tick" genannt) fest. Gleichzeitig wird jedem Tick stets auch ein Geldwert in fester Höhe beigelegt.
Die geringst mögliche Kursänderung z.B. beim S&P500 genau 0,25 Indexpunkte. Der Wert eines Indexpunktes beträgt 50 USD, also ist ein Tick stets 12,50 USD pro Futures-Kontrakt wert.

Wertänderung eines Future- Kontraktes
Geld- Wertänderungen eines Futures errechnen sich allgemein nach folgender Formel:

Wertänderung = Kursdifferenz in Ticks * Tick-Wert.

Ändert sich der S&P 500 von 1000 Indexpunkten auf 1005, also um 5 Punkte, entspricht dies einer Wertänderung von 20 Ticks*12,50 USD pro Future-Kontrakt, sprich 250 USD.
D.h. Wertänderung
= Gewinn für den Inhaber der Long-Position (Erwartung von steigenden Kursen)
= Verlust für den Inhaber der Short-Position (Erwartung von fallenden Kursen).

Hebel
Für den Future- Handel ist nicht das Kapital des Gegenwertes eines Futures-Kontrakt, also 50.000 USD, wie in unserem S&P 500- Beispiel, erforderlich, sondern deutlich weniger. Futures sind sogenannte Hebelinstrumente bzw. Derivate. D.h., nur ein Bruchteil des Wertes ist als Einsatz nötig, um einen Futures-Kontrakt zu eröffnen. Die Stärke des Hebels bei Futures wird vom jeweiligen Kurswert an der Börse bestimmt, an welchen der Futures gehandelt wird.
Als Formel für den Hebel gilt:
Kontraktanzahl zum Kaufzeitpunkt "multipliziert" aktueller Indexwert "multipliziert" Punktwert (z.B. beim S&P500: USD 50,-) "dividiert" Depotstand
Ist der Betrag grösser 1 haben wir ein gehebeltes Risiko.

Wie stark der Hebel eines Future-Kontraktes tatsächlich ist, ist von drei Faktoren bestimmt:

Kontraktanzahl
Indexwert zum Einstiegszeitpunkt
Depotstand/-wert

Am Beispiel des S&P 500-Future, der direkt an der Chicago Mercantile Exchange (CME) erworben wird, könnte das wie folgt aussehen:

S&P 500 -Punktestand:	1.000
Kontraktwert:	50 USD je S&P 500 - Punkt
Kontraktwert bei 1.000 Punkten:	50.000 USD
Eigener Depotstand/-wert:	15.000 USD (eigener Anteil)
Hebel:	50.000/15.000 = 3,33

Hier ergibt sich ein Hebel von 3,33 was bedeutet, dass sich der Gewinn von einem Prozent im Basiswert bei diesem konkreten Kontrakt mit 3,33 % auswirken wird. Bei einer Veränderung des Basiswerts in Höhe von +10 Punkten im S&P 500 (+1 %) beträgt der Gewinn aus dem riskierten Kapital demnach 500 USD (Hebel * Ticks). Transaktionskosten bleiben hier unberücksichtigt.

Der Hebel wirkt selbstverständlich auch in die Gegenrichtung. Verliert der Basiswert 10 Punkte, so beträgt der Verlust des Future-Besitzers 500 USD + Transaktionskosten.

Orderarten
Für das Future-Trading ist ein professionelles Risikomanagement unerlässlich. Dazu gibt es eine ganze Reihe von Orderarten, die über die beim Aktienhandel üblichen Arten Stop-los- und Limit-Order hinausgeht.
Die folgende Aufzählung gibt den Umfang der Orderarten wieder:

Preislich unlimitierte OrderMarktorder
("market order")
Preislich limitierte Orders ("price limit orders")
Limitorder ("limit order") und zusätzlich qualifiziert durch eine:
Spread-Limitorder
Switch-Limitorder
OB-Order (Limit-or-Better-Order)
FOK-Order (Fill-or-Kill-Order)
IOC-Order (Immediate-or-Cancel-Order)
CV- oder MV-Order ("complete volume"-Order, "minimum volume"-Order)
Stopp-Order ("stop order")
Stopp-Limitorder ("stop-limit order")
Varianten der Stopp-Order: SCO-, SLCO- und SWL-Order
MTL-Order (Market-to-Limit-Order)
MIT-Order (Market-if-Touched-Order)
Zeitlich limitierte Orders ("time limit order")
Tages-Order ("day order")
GTC-Order ("good-till-cancelled"-Order)
MOO-Order ("market-on-opening"-Order)
MOC-Order ("market-on-close"-Order)
Kombinierte und sonstige Orderarten
OCO-Order ("one cancels other"-Order)
Basis Order ("contingent order")
AON-Order ("All-or-None"-Order)
Handelsvollmacht ("discretionary order")
CXL-Order ("straight cancel"-Order, Stornierungs-Order)
CFO-Order ("cancel former"-Order)
EFP-Order ("exchange for physical"-Order)

Welche Ordertypen zulässig sind, ist durch die jeweilige Börse festgelegt.

Future-Vorteile
Transaktionskosten sind bei Futures relativ gering. Während bei vielen Wertpapieren (Aktien) meist ein prozentualer Anteil der Ordergröße als Transaktionskosten (Broker, Börsenmakler) fällig werden, fallen bei Futures fixe Kosten, unabhängig von der Ordergröße, zwischen 4 und 6 USD je Kontrakt- Transaktion an. Dies ist von Vorteil, da die Gewinne nicht so stark geschmälert werden.